上一经济周期由于采用2019年新的经济预算程序,导致经济形势紧张。把关于国家预算的讨论从2018年11月推迟到2019年2月也影响了正常的公众咨询进程; 2019年2月,执政党和反对党之间的议会辩论重点是对预算法案的态度(支持或批评),修正预算初稿。此外,政府在去年圣诞节和新年之间推出的紧急条例(EO,Emergency Ordinance)114/2018与对银行和能源企业施加措施有关,引发了公众对今年罗马尼亚经济发展的担忧。

2019年国家预算初稿预测2019年经济增长率为5.5%,根据欧盟会计准则 (European system of national and regional accounts,ESA)计算,预算赤字为GDP的2.57%,通货膨胀率为2.88%,汇率为1欧元折合4.67 罗马尼亚列伊(货币单位)。大多数非政府分析人员和国际机构认为,预算数据不具有可行性,尽管经济增长情景非常乐观。

财政部认为,基于预算中的额外投资额、紧急条例(EO)114/2018以及正常农业年度的影响,对GDP增长5.5%的预测是合理的。商业分析师认为紧急条例EO 114(也被称作“贪婪税紧急条例”)由于在能源和通信领域引入银行税和额外费用,外部风险加大,可能会对投资产生负面影响。

欧盟委员会的预测远低于这一水平。在最近公布的冬季预测中,欧盟委员会保持了之前做的预测,指出今年罗马尼亚经济与去年同期相比增长3.8%,2020年同期增长3.6%,通胀率为3.3%。最近罗马尼亚国家统计局公布的第一份数据显示,2018年经济增长率为4.1%,非常接近欧盟委员会同年4%的预测。由于受2017年减税影响,人口消费放缓,导致2018年经济增长减少。尽管如此,消费仍然是基于工资增长的主要增长引擎,而在2018年的最后一个季度,由于欧元区增长放缓和全球贸易的紧张趋势,工业对GDP 产生了边际利润效应,农业的影响是负面的,建筑行业持续萎缩。

对2018年GDP增长的初步估计远低于最初预测的5.5%(5.5%也是设定2018年国家预算的基础比率),甚至低于国家机构冬季预测时后续调整的4.5%。因此,要实现今年经济增长5.5%的预测水平将是困难的,因为罗马尼亚的主要贸易伙伴已经经历了经济放缓和全球经济发展末期的经济周期。

尽管预期乐观,惠誉国际信用评级公司还对政府达到GDP2.6%的目标赤字能力提出质疑,因为新的银行资产税仍存在不确定性。政府在2018年成功把预算赤字控制在了欧盟规定的GDP3%范围内,但2018年的独特措施难以在2019年再次应用。因此,惠誉评级估计,在目前条件下,2019年罗马尼亚的预算赤字将达到GDP的3.5%。

收入增长估计为15.7%,但国内和国际机构对此再次提出强烈质疑。罗马尼亚财政委员会呼吁在收税费时谨慎处理低效经济表现,因为2018年底收入就低于初步估计。惠誉评级还认为,收入的增长率远远超过GDP的增长,这使得很难将比率数字控制在一个可持续的稳定范围下。如果不能实现收入相关的预期,今年将举行的选举将对经济施加压力,只能削减支出以适应预算赤字水平。

在此背景下,EO 114引发了一次连锁反应。该条例对银行资产征税。2016年波兰也征收了类似的税,但它适用于较小的资产基础,这个机制在金融危机和经济复苏时期被匈牙利、奥地利和斯洛伐克引入使用。与罗马尼亚相比,波兰的银行资产税名义价值较低。上述国家采取银行资产税后,放贷减少,失业率上升,房地产市场出现负面影响,经济活动放缓。罗马尼亚财政委员会已经呼吁社会注意私企雇员人数增长率的下降趋势,这可能导致2019年劳动力市场就业紧张,并且这一趋势可能会因法律措施(如EO 114)进一步扩大。

税收的主要问题之一是它必然会引起银行间拆借市场的代表性报价,意味着它直接影响货币政策的走向。因此,为了保护国家货币不贬值并提高利率水平,因为税收与利率水平正相关,银行将(因银行资产税)受到负面影响。资产税征收导致货币政策工具的独立性受到影响,从而改变了罗马尼亚国家银行(NBR)对价格稳定性的要求。德国评级公司Scope指出,国家银行的独立性因此受到影响。

根据罗马尼亚发展银行(BRD-Groupe Societe Generale)总经理的说法,如果征收银行资产税,则将只有四五家银行在2019年仍盈利,因为如果获取利润的动机受到影响,那么银行增加资本的过程将会受挫。然而,“幸存”银行将试图将新税收的利润损失转移给客户。银行存款利率的下降是对银行金融资产征税的影响之一。这一措施将对银行为罗马尼亚家庭和企业提供融资的能力产生负面影响。这些措施与新兴经济体投资者信心迅速恶化的风险重叠,这种不平衡将对罗马尼亚经济的发展及其前景产生长期不利影响。

欧盟委员会警告说,应急条例(EO)是罗马尼亚的经济风险,由于商业环境的不可预测性显著增加,对贷款和投资决策可能产生负面影响。欧洲复兴开发银行和国际金融公司(The European Bank for Reconstruction and Development and the International Finance Corporation,EBPP and IFC)针对向银行业征收的新税正式向罗马尼亚政府提起申诉。最近欧洲中央银行(ECB)表明,在通过EO 114之前,当局没有与欧洲央行协商,违反了欧盟条约和欧盟委员会决定的规定。该协商程序是在决定或采取可能影响货币和财政政策的措施之前先询问欧洲央行的意见。违反“条约”可能会导致侵权程序的启动。欧洲央行还质疑紧急条例EO没有进行任何影响评估以证明税收对银行业的影响。欧洲银行联合会(European Federation of Banks)主席还针对其税收政策的歧视性和对经济造成的负面影响,致函罗马尼亚总理,表达了对EO 114和触及银行业运作的其他三项法律影响的担忧。

罗马尼亚的美国商会提出警告,表示因为缺乏对措施透明度和监管影响的评估,罗马尼亚公共政策的监管质量加速下降。因此,许多公司放弃了在罗马尼亚的投资和发展计划,转而支持其他市场。

事实上,
更多精彩尽在这里,详情点击:http://mediashare.cn/,欧洲预选罗马尼亚罗马尼亚在2018年也出现了类似的动荡期,由从雇主向雇员转移社会保险税的“财政改革”引发。这一次,EO 114为经济(涉及一些金融和预算措施)和财政层面带来了许多完善措施和补充规定。

总而言之,这些措施没有纳入全面的财政战略或愿景,而仅仅是对纠正特定情况和满足特定需求(如收入需求)的尝试,但不计算其并发的中长期影响。因此,即使这些措施是正确的,也会因与大的财政背景缺乏相关性而扰乱商业环境,并且需要在实施过程中进行其他修正,这将进一步增加不可预测性。罗马尼亚商业领袖组织(The Romanian Business Leaders),一个由罗马尼亚企业家,管理人员和专业人士组成的社团,期望看到“贪婪税紧急条例”的变化,因为在过去的2-3年也出现了政府未经协商就做出了类似的决定,随后撤回的情况,例如燃料的额外关税和其他类似措施。问题是这些措施会引起公司的恐慌,影响立法的稳定性和可预测性,阻碍新的投资者,并有可能危及公共政策的可信度。事实上目前正如预期的那样,当局的代表,即公共财政部和罗马尼亚国家银行(NBR)之间通过国家宏观审慎监管委员会(the National Committee for Macro-Prudential Supervision)进行对话,基于国家银行发表的税收影响研究,分析对银行金融资产征税的相关问题,并最终实施必要的变革。

(作者:Oana Popovici;翻译:李乐萱;校对:孙艳;审核:陈新)

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By yb91

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